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我国有色金属期货市场功能的发挥与创新

□蒋晓全

有色金属行业是进入我国期货市场最早、运行最为成熟、市场化和国际化程度最高的代表性行业。我国有色金属期货市场不断创新发展,不仅实现期货市场与产业经济的共同发展,而且成为期货市场服务实体经济功能发挥的典型代表。

我国有色金属期货市场的发展

我国有色金属期货市场不断创新,不但实现期货市场与产业经济的共同发展,而且成为期货市场服务实体经济功能发挥的典型代表:在微观层面上期货市场深深地渗透到企业生产经营管理活动的方方面面,推动了有色金属企业生产经营模式的转变,企业的生存和发展已经离不开期货市场;在中观层面上,推动了有色金属行业的可持续发展,提升了行业的国际竞争力;在宏观层面上,能够分散与缓冲危机时期的宏观经济风险,成为宏观经济调控决策和实施国家经济金融安全战略的重要市场。

上期所1998成立时仅有铜、铝两个有色金属品种。经过二十年的创新发展,上期所目前已经拥有了铜、铝、铅、锌、锡、镍、黄金、白银等有色金属期货品种,并推出期权和上期标准交易平台,成为我国商品期货市场中最为成熟的产品系列。

随着我国有色金属期货市场日趋成熟和影响力不断扩大,有色金属的上海、伦敦价格互为引导,共同成为全球最具影响力的定价参考依据,受到国内外广大生产者、消费者和投资者的青睐。同时,期货功能的充分发挥,提高了我国有色金属实体企业的风险管控能力,增强了我国有色金属产业在国际定价体系中的作用和地位,推动了有色金属产业结构调整和转型升级。

2018年9月21日,铜期权作为我国第一个工业品金属期权产品上线,为铜产业链企业增加了新的套期保值工具,提供了多元化风险管理产品。

2018年5月28日,上期标准仓单交易平台上线,以铜、铝期货品种为试点,10月18日扩容铅、锌、锡、镍品种,市场平稳运行,交易日趋活跃,截至2019年7月22日,平台累计成交27321笔,累计成交338389张仓单,累计成交量759.29万吨,累计成交金额1684.99亿元(单边统计),550家法人企业申请开户,服务实体经济的功能逐步发挥。

服务实体经济模式分析

期货市场改变有色金属企业合同定价方式,破解定价难题。一方面,有色金属企业将期货价格作为现货贸易活动的定价基准,引入点价和均价方式,以“只规定产品质量、数量和加工费(或升贴水)和合同执行方式与期限”的中长期贸易合同替代传统的现货买卖合同,实现了以中长期合同为主体的现代企业营销方式。另一方面,上期标准仓单交易平台实现“天天交易、日日交割”,以期货价格为基准、现货升贴水报价为核心的“期现联动”现货定价方式初步形成,为即期现货合同提供定价基准。

有色金属期货市场的价格和交割仓库是联系期货市场和现货市场的纽带。期货价格和库存指标具有公开性、及时性、透明性的特点,也是宏观经济政策和产业政策传导机制中的有效环节之一。上期所有色金属期货价格已经成为国家发改委、工信部、商务部、中国人民银行、中国银保监会等政府部门监测大宗商品价格变化和重点行业运行动态的指标信号,为宏观与产业经济决策提供参考依据。

期货市场品牌注册标准以市场化手段,贯彻落实国家相关部委的产业政策和有色金属国家标准的相关要求,依据有色金属各子行业准入条件制定注册品牌的生产规模、生产工艺和产品质量的最低要求,不仅有利于促进行业产品质量升级,如高纯阴极铜、0号锌等交割标准,也有利于淘汰掉市场竞争力弱、污染严重、资源浪费的落后产能,提升行业的环保水平。

上期所和工信部、中国有色金属工业协会及全国有色金属标准化技术委员会紧密合作,在有色金属冶炼企业、期货交割仓库的支持下,2012年起先后启动了两期“推进自动识别技术在有色金属交割仓库和注册生产企业试点应用”项目,2018年5月8日由工信部正式发布《有色金属冶炼产品编码规则与条码标识》,2018年9月1日正式实施。条形码作为有色金属冶炼产品进行科学认证的唯一身份标识,有色金属供应链各环节,无论是冶炼企业的生产下线入库、装车发运和仓储企业的入库出库、库存管,还是交易所的仓库盘查、定制式管理,以及下游终端用户的提货验货、重熔再造等过程,都可以通过统一编码和标识的纽带,以自动识别技术为手段,全面实现信息的互通互联与共享。

上期标准仓单交易平台是上期所依托现有期货交易、结算、交割、风险控制、仓单管理和仓储体系成功运行经验,利用物联网和互联网技术,打造期现结合的大宗商品开户、交易、结算、交收、风险管理一站式服务的综合性平台,顺应了“互联网+”新兴平台经济模式的历史发展必然趋势。这将促进有色金属现货市场流通主体转型升级,对现货贸易格局带来深远的影响,同时,也有利于有效防范风险事件,规范大宗商品市场流通与交易秩序。

上期所已经成为我国有色金属企业参与国际竞争和争夺国际商品定价权的场所,期货市场的国际影响力和企业的国际竞争力紧密相关,有色金属企业充分利用“境内境外两个期货市场”“国内国内外两种资源”,使有色金属产业成为风险控制能力最强、适应国际市场变化最快、应对国际市场冲击能力最强、市场化程度最高、最具有国际竞争力的行业之一。

企业稳健发展离不开期货市场

有色金属企业生产经营管理模式已经由简单的“压缩成本生产、争取高价销售”向“有效运用期货市场指导企业生产经营、管理风险、锁定成本和利润,保障企业持续、稳定、快速发展”的现代模式转变。

期货市场发挥“看不见的手”的作用,优化配置社会资源,已经渗透到企业原材料采购、生产销售、公司治理、生产计划安排、成本控制、质量管理、存货管理、绩效考核、财务安排、兼并收购等生产经营管理的方方面面,期货市场套期保值功能保障有色金属企业生产经营的稳定性和连续性。

有色金属企业利用套期保值规避价格剧烈波动风险,烫平利润周期,将经营利润稳定在目标利润可控范围内;利用期货市场指导生产经营计划,锁定成本和风险,克服外部环境的不确定风险,不会因为外部经营环境的突变,而在短时间内因原材料断供、销售困难或现金流转问题导致突发性停产或倒闭,确保生产经营的稳定性和连续性,并进一步为企业应对危机和布局发展战略提供宝贵的资源。

摘自《期货日报》

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